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Europe, financial markets, government debt market, hierarchy, international competition, sociology;
Europe, marchés financiers, marché de la dette publique, hiérarchie, concurrence international, sociologie
Abstract:
States require money to function and therefore every government has to continuously raise new funds. On the financial markets, governments cannot be sure that auctions of their debt will be sufficiently attractive to financial investors, which is why governments usually enter into cooperative agreements with selected banks. The best known and most widespread form of cooperation is the primary dealer system. Primary dealers are banks that agree to participate regularly in government debt auctions and to act as formalized market makers on government debt markets. The article analyzes European primary dealer systems and asks why banks are willing to participate in these systems. I will show that both domestic and foreign banks use their status as primary dealers to build long-term relationships with one or more European governments and to gain an advantage on the global stage. In Bourdieu’s terms, primary dealer banks use their financial capital to accumulate social and symbolic capital.
Abstract:
Pour couvrir le besoin de financement des États, les gouvernements doivent en permanence lever de nouveaux fonds. Mais les gouvernements ne sont pas sûrs qu’une mise aux enchères directe de leur dette sur les marchés financiers soit suffisamment attractive pour attirer des investisseurs. C’est pourquoi ils passent des accords de coopération avec des banques qu’ils sélectionnent. La forme de coopération la plus répandue est le système de négociant principal par lequel les banques acceptent de participer régulièrement aux enchères de la dette publique, comme teneurs de marché. Cet article analyse le système de négociant principal européen et interroge les motivations des banques qui y participent. J’y démontre que les banques nationales et étrangères utilisent leur condition de négociant principal pour établir des relations à long terme avec un ou plusieurs gouvernements et acquérir un avantage au niveau mondial. En termes boursieusiens, les banques agissant en tant que négociant principal utilisent leur capital financier pour accumuler du capital social et du capital symbolique.
