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Abstract

The upswing in finance over the past several decades has led to rising inequality, but
do downswings in finance lead to a symmetric decline in inequality? In this paper, we
analyze the asymmetry of the effect of ups and downs in financial markets, as well as
the effect of increased capital requirements and the bonus cap on national earnings in-
equality. We use administrative employer–employee linked data on earnings from 1990
to 2017 for twelve countries. Additionally, we use data on earnings from bank reports,
from 2009 to 2017 in thirteen European countries. We find a strong asymmetry in the
effects of financial ups and downs on earnings inequality, a mitigating effect of rising
capital requirements on the contribution of finance to inequality, and a restructuring ef-
fect of the bonus cap for the earnings of financiers, while neither policy affects absolute levels of earnings inequality.

La hausse de la finance au cours des dernières décennies a entraîné une hausse des
inégalités, mais les ralentissements de la finance entraînent-ils une baisse symétrique
des inégalités? Dans cet article, nous examinons l'asymétrie de l'effet des hausses et
des ralentissements des marchés financiers, ainsi que l'effet de l'augmentation des exi-
gences en matière de capital et du plafonnement des primes sur l'inégalité des salaires
nationaux. Nous utilisons des données administratives couplées employeur-employé
sur les salaires de 1990 à 2017 pour douze pays. De plus, nous employons des données
sur les salaires provenant des rapports bancaires, de 2009 à 2017, dans 13 pays euro-
péens. Nous constatons une forte asymétrie dans les effets des hausses et des ralentis-
sements financières sur l'inégalité des salaires, un effet de mitigation de l'augmentation
des exigences de capitalisation sur la contribution de la finance à l'inégalité, et un effet
de restructuration du plafonnement des primes pour les salaires des financiers, alors qu'aucune des deux mesures n'affecte les niveaux absolus d'inégalité des salaires.